昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和(hé)老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出(chū)席伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持(chí)续升温，人工智(zhì)能(néng)正带来重大的(de)机(jī)遇(yù)和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望(wàng)聆(líng)听(tīng)“奥马哈先知”对(duì)大变革时代的点评和(hé)投资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一季度财报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴(bā)菲特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，在硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须(xū)做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这样(yàng)做可(kě)能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得不到(dào)补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和(hé)中国和睦相电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah处。美(měi)国(guó)应(yīng)该与(yǔ)中(zhōng)国(guó)大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没有对方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可(kě)能是(shì)二(èr)战以来(lái)最厉(lì)害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事业，在今(jīn)年(nián)报(bào)告的(de)营收都(dōu)会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月(yuè)经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这(zhè)几个月(yuè)公司都经历了很多(duō)的波动，这可能是二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次，二战的时候(hòu)我们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动来自于另外一个(gè)地方(fāng)，他们可能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是说好(hǎo)像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在(zài)这六个月已经(jīng)非常不一(yī)样了，而(ér)我们(men)很多的经理人对(duì)于这种情(qíng)况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多(duō)卖不出去(qù)。现在(zài)我(wǒ)们才慢(màn)慢(màn)地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季(jì)度净(jìng)卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度(dù)是股票的净卖家。财报(bào)显示(shì)，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当(dāng)期(qī)的估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对(duì)股(gǔ)市(shì)回报的预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对(duì)自己(jǐ)的企业(yè)做出了悲(bēi)观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能(néng)已经结束。这位亿万富(fù)翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益(yì)今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去(qù)6个(gè)月(yuè)左右的时(shí)间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希(xī)尔经(jīng)常被(bèi)视为经济(jì)健康状况的代表，因为(wèi)其(qí)业务范围广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几十年美国(guó)经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩(ēn)一起(qǐ)协(xié)商，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传承(chéng)在执行(xíng)上并不(bù)是(shì)这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需要现在的这(zhè)五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果他们不(bù)能处理得当的话，他就(jiù)不(bù)会将伯克希尔交给他们。他还补充(chōng)，每(měi)一个公(gōng)司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)联储(chǔ)现有(yǒu)的资产(chǎn)负债表(biǎo)规(guī)模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担(dān)心美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也(yě)不担心美(měi)联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一(yī)个很大的(de)数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储(chǔ)资产(chǎn)负(fù)债表从(cóng)8000亿美(měi)元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短期问(wèn)题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示(shì)，美国(guó)没有其(qí)他地(dì)方可(kě)以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不(bù)过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一(yī)年半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢(huān)西(xī)方(fāng)石油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很熟(shú)悉(xī)。西方石油做了很(hěn)多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多(duō)新井还能盈利。伯(bó)克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股票，但对(duì)现在(zài)持股(gǔ)量(liàng)很满意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元的(de)储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等都(dōu)在(zài)与美元(yuán)脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的货币(bì)储(chǔ)备地(dì)位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地(dì)位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍(bào)威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚持用多久(jiǔ)才会失(shī)控，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货币太(tài)多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出(chū)来，就很难(nán)恢复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不(bù)会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得选票(piào)会适得其(qí)反。芒格(gé)在提(tí)到日本的货币政策和财政(zhèng)政(zhèng)策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对于日本实施的经济(jì)政策(cè)，日(rì)本(běn)人应该接受(shòu)并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果(guǒ)日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日(rì)本有一个更有凝聚力的社会，但美国不(bù)应(yīng)该(gāi)效仿日本。不断(duàn)印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续(xù)低迷，国(guó)家研究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以(yǐ)来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局下，我国生猪(zhū)价格(gé)整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年(nián)春节(jié)过后(hòu)的猪价走势(shì)，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随(suí)后在五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)前又略(lüè)有回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低位运行的情(qíng)况下，国家发改委于(yú)5月5日下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预案》规定，国(guó)家发改委会同(tóng)有(yǒu)关部门研究适(shì)时启动年内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储(chǔ)工作(zuò)，推动(dòng)生(shēng)猪(zhū)价格尽快回归合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发改委(wěi)发(fā)声后(hòu)，生猪(zhū)期(qī)货(huò)市场预期走(zǒu)强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色(sè)。徽商(shāng)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格(gé)呈先跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明(míng)显利(lì)好，叠加散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相(xiāng)对(duì)较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心(xīn)态(tài)开始转变，养殖端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对优势也(yě)刺激贸易商(shāng)从(cóng)进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高(gāo)的成本(běn)导致生猪(zhū)二育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割(gē)比例(lì)也有开(kāi)收敛，叠(dié)加月末(mò)部(bù)分集团企(qǐ)业有提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次(cì)回落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格(gé)平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节前各(gè)养殖类上市公司(sī)公布一季报显示其(qí)经(jīng)营数据纷(fēn)纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期维(wéi)持(chí)低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产能将对行业的发(fā)展不(bù)利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发(fā)改委(wěi)宣布收储，电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah可(kě)以看出(chū)国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的重(zhòng)视(shì)与呵护，有助于提(tí)振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储信(xìn)号(hào)释放下，本(běn)周(zhōu)五(wǔ)生猪期(qī)货盘(pán)面随(suí)即作出反应(yīng)走多(duō)。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不会带来实(shí)质性生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的(de)增(zēng)长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏(fá)实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低位(wèi)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度(dù)的提(tí)升，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计局最新(xīn)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位(wèi)水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下(xià)跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同(tóng)期(qī)相对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机构数(shù)据(jù)，国(guó)内能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性(xìng)走低，二育补(bǔ)栏(lán)或会再次(cì)进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进(jìn)出场节奏切换加快，需关注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏(lán)量的提前(qián)透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于(yú)4月，建议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库(kù)及收储(chǔ)带来的情绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)研究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维(wéi)持高(gāo)位，并高于(yú)去年同期水(shuǐ)平(píng)，出(chū)栏体重虽有连续(xù)回(huí)落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪仍(réng)有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去(qù)年6月(yuè)份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份(fèn)可(kě)能继续保持惯性增涨。但今年(nián)二季度开(kāi)始(shǐ)生猪(zhū)市场(chǎng)将逐步过度至季(jì)节(jié)性旺(wàng)季，因此(cǐ)生(shēng)猪近端现(xiàn)货价格大(dà)概率已在慢(màn)慢接近底部(bù)。

　　中长期来(lái)看，尉秀(xiù)表(biǎo)示(shì)，下(xià)半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的(de)体现(xiàn)，价格(gé)重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪(zhū)价的高(gāo)点有望(wàng)在下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的(de)时间点有望逐(zhú)步过(guò)去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复(fù)后下方现货价格空间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪(zhū)成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约(yuē)，另外(wài)等反(fǎn)弹(dàn)后逢(féng)高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前生(shēng)猪期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整(zhěng)体估值不高，后(hòu)续在(zài)收储加(jiā)持下，期价存(cún)在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易(yì)上可从单边转为观望，边际上警惕饲(sì)料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值下移带(dài)来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah