“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(knovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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