一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思p>

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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