如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对(duì)日股的前景正感到非常(cháng)兴2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗了价(jià)值7810亿日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从未(wèi)见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国(guó)的这一(yī)比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的前(qián)提下推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的(de)回(huí)购规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然(rán)宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本(běn)通货膨(péng)胀率超(chāo)过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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