北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(bě高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱n)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价(j高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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