在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度越(yuè)来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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