昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zh商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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