尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本二婚和剩女哪个干净，女性生理需求在一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(ch二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模二婚和剩女哪个干净，女性生理需求型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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