今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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