金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

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　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一(yī)步趋(qū)缓。结合(hé)此(cǐ)前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因此江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还(hái)需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句走势(shì)拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经济(jì)衰退预期(qī)角(jiǎo)度出(chū)发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数(shù)据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预(yù)期以及经济风险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发(fā)避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强(qiáng)，当前(qián)继续(xù)关注调整行(xíng)情；后续政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建(jiàn)议。

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