2022年是国内实施(shī)“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻(gōng)坚之年，作为新能源的重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性(xìng)背(bèi)景下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中下游板(bǎn)块(kuài)的盈利(lì)能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)的数据显示，光伏(fú)设备产(chǎn)业链盈利参(cān)差(chà)不齐。光伏(fú)设备行业主要分为(wèi)5大板块，分别是上游的硅料(liào)硅片生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游(yóu)的(de)光伏加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电池(chí)组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长的利润(rùn)贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且(qiě)毛(máo)利印信是什么意思？ 印信和书信一样吗率不足20％，企业(yè)间的(de)竞争加(jiā)剧。

　　随着(zhe)2023年硅(guī)料硅片价格下(xià)行(xíng)预期(qī)增加，结合对企业(yè)经营数(shù)据(jù)变化的分析(xī)，可(kě)以(yǐ)看出：光伏设备(bèi)的(de)上游将迎来降价(jià)与去库存阶段(duàn)，这(zhè)对于中下游(yóu)企业来(lái)说意味着(zhe)原(yuán)材料成本得到控制，利于企业经营能(néng)力提升。

　　归母净利润突破千亿印信是什么意思？ 印信和书信一样吗，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背(bèi)景(jǐng)下，作为清洁能源(yuán)重(zhòng)要方向的光(guāng)伏设备，市场(chǎng)加大对上(shàng)市公司的扶持力度(dù)。金(jīn)融界上市公司研究院统计发现，行(xíng)业中48家上(shàng)市公司，有33家2022年获得的(de)政府补助较2021年增(zēng)加；累计获(huò)得(dé)政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大扶持背后，与之同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面来看，根据(jù)国家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量(liàng)82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光(guāng)伏设备行业(yè)实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的(de)企(qǐ)业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现(xiàn)归(guī)母净利润(rùn)23.28亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片(piàn)环节(jié)尤其是大(dà)尺寸电池(chí)处(chù)于供不应求的状(zhuàng)态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净利(lì)润增速居(jū)前的企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　上(shàng)游(yóu)板(bǎn)块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业(yè)净利润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛利率(lǜ)分析发现，上中下游呈现的(de)结果参差不齐，上游硅料硅片享受(shòu)到(dào)光伏产业的红利，行业(yè)有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数(shù)据(jù)显示，上(shàng)游的硅(guī)料硅片2020年(nián)毛利(lì)率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块(kuài)中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应(yīng)求背(bèi)景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片(piàn)价格波动(dòng)巨大(dà)，但(dàn)从2020年(nián)以(yǐ)来的数据来看，硅片价(jià)格依然处(chù)于高位。特别(bié)是上半(bàn)年(nián)硅片价(jià)格持(chí)续高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅(guī)料(liào)企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头(tóu)部企业代(dài)表(biǎo)之一通威股份，曾在2022年报(bào)中(zhōng)提及(jí)量价(jià)双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口(kǒu)，相(xiāng)关产品持(chí)续扩产(chǎn)，价格同比上(shàng)涨显著，进(jìn)而(ér)带动毛利(lì)率提升。

　　其(qí)次，硅料硅(guī)片(piàn)板块进入壁(bì)垒高，深耕(gēng)该(gāi)领域(yù)的企业容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶(è)性(xìng)竞争(zhēng)。2022年，3家企(qǐ)业(yè)业绩均呈(chéng)现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均(jūn)归母净利(lì)润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏(fú)设备行业2022年累计归母(mǔ)净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源和(hé)TCL中(zhōng)环(huán)3家硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现(xiàn)归母(mǔ)净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅材(cái)等(děng)领(lǐng)域参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而言，光伏(fú)设备中下游板(bǎn)块(kuài)2022年毛(máo)利率呈现下行趋势，45家企业(yè)平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗yóu)领域的光伏加工设备和逆变(biàn)器(qì)毛(máo)利(lì)率(lǜ)3年来基本持(chí)平，而(ér)光伏辅(fǔ)材和(hé)光(guāng)伏电池组件毛利率下(xià)滑(huá)明显，特别是(shì)光伏电(diàn)池组件成为(wèi)毛利率最低的(de)板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业(yè)不(bù)同(tóng)板块的毛(máo)利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块(kuài)11家上市公(gōng)司，平均毛(máo)利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的(de)头(tóu)部企业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板块(kuài)涵盖18家企业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激烈(liè)。这一(yī)板(bǎn)块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材(cái)料涨价(jià)等因(yīn)素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛(máo)利率下(xià)降(jiàng)12.39个(gè)百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆(nì)变器(qì)板块有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在(zài)该板(bǎn)块第一(yī)，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变(biàn)器(qì)板块(kuài)的(de)绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司(sī)去年逆变器全球(qiú)出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累(lèi)计(jì)装机量(liàng)已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在全(quán)球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放慢(màn)，中下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等(děng)硅(guī)片的阶段(duàn)高点，多(duō)数硅片价格(gé)下跌(diē)幅度超过30％。根(gēn)据中国有色金属工业协会硅业分会公布(bù)的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经营数(shù)据也可看出硅片价格下跌对(duì)上游(yóu)公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今年(nián)一季度，大全能(néng)源实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿(yì)元，同比下滑(huá)32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今年一季度存货(huò)周转率(lǜ)数据发(fā)现(xiàn)，无(wú)论是(shì)环比(bǐ)还是同比，相较而(ér)言都(dōu)有明显下(xià)行趋势，说明当前有(yǒu)库存积压风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化趋势

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅(guī)料硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片(piàn)价格还有进(jìn)一步下行空间。这对于光伏电(diàn)池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板块(kuài)，将能较(jiào)好控制原材料成本，对提升毛利(lì)率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗