大家周末好，先来看下重要消息。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军队进入最高战备状态(tài)，紧急向与科(kē)索沃(wò)行政线方向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武契(qì)奇(qí)当天(tiān)下令，将塞尔维亚军(jūn)队(duì)的(de)战备状态提升到最(zuì)高等级，并紧急(jí)向与科(kē)索(suǒ)沃行政线方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提(tí)升塞(sāi)尔维亚军队战备状(zhuàng)态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦(wéi)钱塞族区塞(sāi)族民众与科索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆(bào)弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹(zī)韦钱区已经被科(kē)索(suǒ)沃特警(jǐng)封锁。

　　科(kē)索沃(wò)是塞(sāi)尔(ěr)维(wéi)亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战争结束(shù)后由联合国托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立，塞(sāi)尔维亚(yà)始终坚(jiān)持对科索(suǒ)沃拥(yōng)有(yǒu)主权。

　　通胀超(chāo)预期上行！这一数(shù)据创年内新高，美联储年内不降(jiàng)息(xī)？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国(guó)商务(wù)部(bù)最新数据显示，美国4月PCE物价指数(shù)同比上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标——剔(tī)除食物和能源后的核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超出(chū)预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和预(yù)期(qī)值0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样　　与此(cǐ)同时，追踪与当前经(jīng)济周期相关的通胀压(yā)力的周期性核(hé)心PCE仍然非(fēi)常(cháng)高，处于1985年以(yǐ)来的最(zuì)高记录。

　　美联储政策利(lì)率期货合(hé)约交易商周(zhōu)五(wǔ)加大(dà)了(le)对美联(lián)储将继续加息的押(yā)注，数据公布后(hòu)，这些(xiē)合约的隐含收益(yì)率(lǜ)上升，定(dìng)价美联储在6月(yuè)会议上将(jiāng)基准利率目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分(fēn)点的(de)可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日(rì)报报道，交易员们一(yī)直坚信，美联储今年(nián)将多次(cì)降息(xī)。但(dàn)他们(men)最终承认，基于(yú)对期货的押注(zhù)，今年降息的可能性不大。现(xiàn)在(zài)，他们预计在(zài)2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅度(dù)低于此前的预期。强劲(jìn)的经(jīng)济增长(zhǎng)、通胀数据、劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)以及债务上限(xiàn)担(dān)忧(yōu)的缓解降(jiàng)低了今年降息的可能性。交易员们现在认为，6月(yuè)份的(de)会议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基(jī)金利率将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月前，衍生品市场预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内(nèi)煤(méi)化工品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近(jìn)期化工板(bǎn)块整体走(zǒu)势偏弱，油(yóu)化工与(yǔ)煤化工板块略显分(fēn)化。期(qī)货日报记者观(guān)察到，煤化(huà)工品种(zhǒng)无论(lùn)是(shì)下跌幅度，还是下(xià)行斜(xié)率，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成本端为(wèi)原油的品种，在原(yuán)油下跌幅度(dù)不大的(de)情况下，跌幅(fú)较小；而(ér)以尿素(sù)、甲醇原料成本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信期货能源首席分析师高明宇解释说，终端产(chǎn)品这一分化(huà)的根源还是原料(liào)端表(biǎo)现的差异。“俄(é)乌冲突(tū)的(de)战争风险溢价将能源危机(jī)在期货市(shì)场的影(yǐng)射(shè)推向顶峰，2022年下半年起(qǐ)市场进(jìn)入衰退交易主题，且目前工业品整(zhěng)体仍处于衰(shuāi)退交易(yì)的中后(hòu)场。”她(tā)称。

　　“从能源板块(kuài)内部(bù)来看，前期原(yuán)油价格的下行已(yǐ)触碰到中东主要产(chǎn)油国的(de)财政盈亏(kuī)平衡成本(běn)、页(yè)岩油生产(chǎn)商边际产(chǎn)油成本(běn)、美国收储目标价(jià)位，在美国(guó)页岩油非常规能(néng)源产量增速(sù)持续不达预期(qī)的情况下，以沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原油供给约束的兑现，在能源品的下行趋势中原油的成本支撑(chēng)、供应减量率先发(fā)生，价格也率先呈现震荡筑底的迹象。”高(gāo)明(míng)宇如是(shì)说。

　　而对于(yú)煤炭(tàn)而言(yán)，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨(dūn)，仍(réng)远(yuǎn)高于国内三西主产(chǎn)区动(dòng)力(lì)煤的边际到港成(chéng)本900元/吨左右(yòu)，在煤(méi)炭(tàn)全(quán)行(xíng)业利润丰厚的(de)情况下供应有(yǒu)增无减(jiǎn)，宽松(sōng)的供需面持续带动产业链各环节(jié)累库，价格(gé)下(xià)跌趋势明(míng)确，亦对近(jìn)期(qī)煤化工品种构成较(jiào)大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭(tàn)价格整(zhěng)体便处于震荡下行(xíng)的趋势中，原料(liào)煤炭成本(běn)端的(de)支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的(de)估值中枢不(bù)断下移(yí)。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师刘书源表示，相较于煤炭，原(yuán)油(yóu)整体为区(qū)间弱势震荡的走势，并未出现较(jiào)大的单(dān)边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤(méi)化工市(shì)场而言(yán)，本周持续走弱未见(jiàn)反转迹(jì)象。”方正中(zhōng)期期货研(yán)究院上(shàng)海(hǎi)分院负(fù)责人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工市场缺乏利(lì)好驱动，消息面无利好刺激(jī)，导致行(xíng)情持(chí)续低迷。国(guó)内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加的(de)情(qíng)况下(xià)，市(shì)场可流通货源充裕，今年(nián)受到天气因素的影(yǐng)响，水电(diàn)出力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在(zài)增(zēng)加，但增速(sù)或(huò)放(fàng)缓。

　　在她(tā)看(kàn)来，煤炭市场(chǎng)价(jià)格仍(réng)存在下(xià)调可能，成本端难以提供有力支(zhī)撑。加之煤化工(gōng)整体需求端(duān)不佳，高温雨季部分(fēn)区(qū)域需求受到影响。需求处于季(jì)节性淡季，下游用煤企业库存水平(píng)偏高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化工受到成本端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化(huà)工近期(qī)的持(chí)续(xù)走弱(ruò)也与宏观需求(qiú)弱势以及自身品种(zhǒng)的产(chǎn)能投放周期(qī)有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经(jīng)历疫情几年之后，并未重启，所以终端产品的需求(qiú)并没有因疫情解(jiě)封(fēng)后，出现显著恢(huī)复。叠加(jiā)近期港口和坑口煤价加速下(xià)跌，导致煤化工品种的估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解(jiě)到，随着(zhe)煤炭(tàn)的大幅(fú)走(zǒu)弱，目(mù)前甲醇企(qǐ)业亏损较之(zhī)前有(yǒu)所(suǒ)放大(dà)。“煤化工产业链(liàn)上下游(yóu)均弱化(huà)，尽(jǐn)管成本端松(sōng)动，但煤化(huà)工(gōng)品种(zhǒng)自身表现同样低迷(mí)，面临(lín)较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创(chuàng)2020年10月份以来新低，现货价格(gé)同步走低(dī)，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度大于原料端(duān)，利润修复过(guò)程中止。“今年以来(lái)，从甲醇成(chéng)本理论(lùn)核算来看，行业(yè)整体处于不景气(qì)阶段。”她(tā)称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源(yuán)也(yě)表示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货价格不(bù)断创下(xià)新低，部(bù)分(fēn)地区(qū)现(xiàn)货价格(gé)回到中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样历史低位，上游(yóu)甲醇生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是单(dān)一(yī)的煤制甲(jiǎ)醇企(qǐ)业(yè)，理论亏损幅(fú)度较(jiào)大，且部分(fēn)内地企业有传出因(yīn)甲(jiǎ)醇价格太(tài)低，出现(xiàn)停车或者降负的消息，后(hòu)续值(zhí)得(dé)持续(xù)关注这一问(wèn)题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为(wèi)，短期，煤(méi)化工品种暂难走(zǒu)出弱周(zhōu)期(qī)的迹象(xiàng)。“经(jīng)历过前几(jǐ)年(nián)的(de)持续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产能(néng)不断(duàn)扩(kuò)张，当前下游(yóu)的需(xū)求难以匹配(pèi)新(xīn)增的(de)产能，未来其价格可能在1—2年(nián)都维(wéi)持较低(dī)水平(píng)，从而开启倒逼(bī)上游降(jiàng)负或者(zhě)去产能的阶段，后续大(dà)概率是一个产(chǎn)能的上下游再平衡(héng)周期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤(méi)化工能否走出偏(piān)弱周期主要取决于需求(qiú)的恢复(fù)情况，下半年部(bù)分品种面临较大投产压力，进(jìn)口体量大的品种将受到(dào)低价进(jìn)口货源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存(cún)在上涨，也表现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于(yú)煤(méi)制的可(kě)能性依(yī)然较(jiào)大(dà)

　　采访中记(jì)者了解(jiě)到，近期能源化工（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势主(zhǔ)要还是基于原料端(duān)的驱动。

　　据光大期货分(fēn)析师杜冰沁(qìn)介(jiè)绍，本周(zhōu)原(yuán)油(yóu)整体呈现先(xiān)抑后扬的走(zǒu)势，受到供需基本(běn)面(miàn)收紧的前景提振油(yóu)价上涨，带动(dòng)油(yóu)化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受(shòu)到(dào)美国债务上限谈判陷入(rù)僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动(dòng)，但是沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺油(yóu)价(jià)和G7在其年(nián)度领导人会议上(shàng)承诺将加大力度打击(jī)俄罗斯逃(táo)避其石(shí)油和燃料出口价格上限(xiàn)的行为都对于油价起(qǐ)到(dào)提(tí)振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面(miàn)来看，下半年全球原油(yóu)供(gōng)需(xū)将进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今(jīn)年(nián)全球需(xū)求(qiú)同比增加220万桶/日(rì)，主要来(lái)自于中国需求复苏的持续(xù)；同时(shí)美国(guó)宣(xuān)布将在8月收储300万桶，叠(dié)加美国即将进入夏季(jì)汽油消费旺季(jì)。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样前来看，油化工较(jiào)煤化工较强的关(guān)键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油库存(cún)超(chāo)预(yù)期大幅下降，主(zhǔ)要源(yuán)自(zì)原(yuán)油进口的大幅下降和随着出行旺季(jì)来临显著增(zēng)长的需(xū)求；包括汽油和精炼(liàn)油在内的成品油(yóu)库(kù)存均出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶(tǒng)/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能(néng)源部长发言(yán)力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上考虑进一步减产(chǎn)，叠加美国的收储均(jūn)将收紧下半年全(quán)球原油平衡表。但在美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)达成一致前(qián)，宏观层面的不确定性(xìng)仍然会(huì)影响市场(chǎng)情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场(chǎng)需关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议(yì)。

　　对(duì)此(cǐ)，申万(wàn)期货(huò)能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考(kǎo)虑(lǜ)目前油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化工品(pǐn)市(shì)场对标(biāo)的原油成本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提升。预(yù)计6月化工品市场对标的原油成本(běn)将基本维(wéi)持5月平均价(jià)格水平。”陆(lù)甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的(de)聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油(yóu)价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯(xī)自身现货价格表现更弱，因而(ér)以原油折算成(chéng)本的加工利润(rùn)反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应(yīng)端(duān)的利好已进(jìn)入兑现期(qī)。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油(yóu)及成(chéng)品油发运船(chuán)期中有所体现。“加(jiā)拿大(dà)野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减产及(jí)3月(yuè)末起暂停的(de)伊(yī)拉克45万桶/天(tiān)北向原(yuán)油出口仍(réng)未恢复，亦对本无弹(dàn)性的原(yuán)油供应构(gòu)成扰动。且近期沙特(tè)能源(yuán)部长再(zài)次对原油市场(chǎng)做空者发出警告(gào)，面对(duì)欧美银行业(yè)危机(jī)和(hé)美国(guó)债(zhài)务上限谈判带(dài)来的需求端不确定性，不(bù)排除OPEC+在6月4日会议再次减(jiǎn)产(chǎn)的(de)小(xiǎo)概率事件发生(shēng)，二(èr)季(jì)度起的基准(zhǔn)去库预(yù)期(qī)仍(réng)将为原油(yóu)带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表现中，油制(zhì)强于(yú)煤制的(de)可能性(xìng)依然较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明表(biǎo)示，原料价格(gé)表现(xiàn)上，目(mù)前(qián)国内(nèi)煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行(xíng)的(de)趋势依(yī)然存在。原油方面，夏季(jì)是成(chéng)品油消(xiāo)费(fèi)高(gāo)峰，因此油价往往(wǎng)容易获得支撑(chēng)。因(yīn)此，成(chéng)本端强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在(zài)高明宇看(kàn)来(lái)，在国内动力(lì)煤市(shì)场中下游(yóu)库存有效去化(huà)，或低价(jià)格刺激内产、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之(zhī)前(qián)，油化工结构性(xìng)强(qiáng)于煤化工(gōng)的(de)行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样