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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(s合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线hàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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