一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容(róng)易衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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