一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。<引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写/p>

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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