金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(l三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容e)一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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