4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xi说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用àn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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