一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

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　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的为什么球星都觉得梅西是最佳(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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