财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴(x晋m是山西哪里的车īng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(y晋m是山西哪里的车uán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公(gōng)司晋m是山西哪里的车也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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