北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积(jī)极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事(shì)业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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