一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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