5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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