近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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