今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作纳粹分子是什么意思(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资纳粹分子是什么意思产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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