随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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