A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计(jì)算上的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行(xíng)依(yī)托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么zhe)移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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