随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经压在玻璃窗边c，在窗户边c(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为压在玻璃窗边c，在窗户边c现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的压在玻璃窗边c，在窗户边c电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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