“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观(guā五斤等于多少克，五斤等于多少克千克n)和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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