随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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