北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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