今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗shì)生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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