财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yó事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思u)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(r事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思uì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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