A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业(yè)加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在(zài)市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及(jí也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需(xū)要(yào)看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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