5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同>

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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