5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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