今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ET加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水F管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水>

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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