近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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