在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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