一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò蜗牛是不是昆虫类)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài蜗牛是不是昆虫类)来(lái)了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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