昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(ji不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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