尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(dià马美如简介o)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修(马美如简介xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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