随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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