昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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