北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xí夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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