财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思jú)的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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