分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日(rì)内主动(dòng)向(xiàng)中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人户数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人(rén)员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值(zhí)的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的(de)流动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能(néng)会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币规(guī)模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

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