昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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