近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不(bù)佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工(gō富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ng)期(qī)货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息(xī)收入(rù)、投(tóu)资收益(yì)、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上本(běn)期(qī)公允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基金均受到净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)基(jī)金投资策略(lüè)和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一(yī)次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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