财联(lián)社记者(zhě)近期从(cóng)行业内(nèi)了(le)解(jiě)到(dào)，信贷市(shì)场需求(qiú)低(dī)迷持续之下(xià)，部分(fēn)银行出现了贷(dài)款最优惠利(lì)率(lǜ)与同期(qī)理财(cái)收益率(lǜ)倒挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷(dài)最(zuì)低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较(jiào)难。房贷和前十(shí)年比那都是放(fàng)不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广(guǎng)发等多(duō)家银行(xíng)了解到(dào)，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品(pǐn)，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子负(fù)责人对财(cái)联社记者表示(shì)，正常情况下贷(dài)款利率要高于理(lǐ)财收益(yì)，否则(zé)会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收(shōu)益率倒(dào)挂的情况的(de)确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上反(fǎn)映实体经济需求不(bù)足(zú)，资金可(kě)能在金融市场空转的(de)信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中(zhōng)央(yāng)、国(guó)务院决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融支持稳外贸(mào)工作(zuò)。首先(xiān)是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比较低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季度金(jīn)融统(tǒng)计数(shù)据发布(bù)会上公(gōng)布的数据显示(shì)，3月份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷加权平均利率同(tóng)比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款加权平(píng)均(jūn)利率水(shuǐ)平(píng)，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社记者注意到，在(zài)部分(fēn)资金充(chōng)裕的一(yī)线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年(nián)12月(yuè)份(fèn)，北(běi)京(jīng)地区新发放(fàng)企(qǐ)业贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最新报告分析认为，一季度的(de)贷款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表示银(yín)行贷款需求较差，需(xū)要购(gòu)买票据(jù)来(lái)填(tián)充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的收(shōu)益(yì)率却在节节回升。普(pǔ)益标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续(xù)开放式固收类理财(cái)产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个月年化收(shōu)益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日封闭(bì)式理(lǐ)财平(píng)均基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期(qī)AAA级(jí)中票(piào)、存单(dān)利差(chà)走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市(shì)场新发理财(cái)产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金(jīn)出现空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位(wèi)受访金(jīn)融行业人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和(hé)理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技(jì)研究院分析师刘(liú)银平对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而(ér)是(shì)拿(ná)去(qù)购买(mǎi)收益(yì)率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基准不代(dài)表实际收(shōu)益(yì)率，净值(zhí)是不断波动的，不(bù)会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业(yè)的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金(jīn)融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融市场利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易(yì)出现这(zhè)种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行(xíng)，意(yì)味着当期(qī)发行的(de)理财(cái)产(chǎn)品的收(shōu)益率会(huì)同步(bù)下降(jiàng)。从这(zhè)一个(gè)角(jiǎo)度来看(kàn)，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判(pàn)断(duàn)得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行已经(jīng)关(guān)注到理(lǐ)财收益和存(cún)贷(dài)款利差的情况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距(jù)过(guò)大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初(chū)衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计下一(yī)步理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益水(shuǐ瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思)平要(yào)降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到(dào)理财产品底(dǐ)层(céng)资产大(dà)多数为债券，而债券市(shì)场发(fā)行(xíng)人大多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其(qí)收益率比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等(děng)级(jí)。

　　“道(dào)理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人的信用(yòng)等级比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要(yào)低(dī)，所瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思以(yǐ)个贷的定(dìng)价(jià)理论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产(chǎn)品持平，甚至出(chū)现(xiàn)倒(dào)挂，这只能说明个人部门当(dāng)前的信贷(dài)需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行(xíng)未来(lái)新发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的(de)预期是一致的(de)，新发的收(shōu)益率未来会下来，近(jìn)期整(zhěng)体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年化(huà)收益率(lǜ)近期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去(qù)年利率高位时(shí)候拿的(de)，在利率走低预期(qī)下，其(qí)净(jìng)值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步(bù)下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人(rén)士(shì)对财联(lián)社记者称，当前贷款端定(dìng)价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不(bù)去的情(qíng)况下，未(wèi)来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则(zé)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)承(chéng)受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动(dòng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户的资金(jīn)还没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需(xū)求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的(de)可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)末，该(gāi)行(xíng)净利息收益率和(hé)净利(lì)差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认为，未来存(cún)款市场成本(běn)管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)自律管(guǎn)理的手段(duàn)包(bāo)括但不(bù)限于(yú)以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引，未来或(huò)将对这类产(chǎn)品(pǐn)比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性存款仍(réng)须规(guī)范(fàn)，后续(xù)或将结构性(xìng)存(cún)款的（保底收益+期(qī)权(quán)价(jià)值）合(hé)计同时(shí)纳入自(zì)律机制(zhì)上限，进一(yī)步(bù)压降结(jié)构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队(duì)测算认为，如果全(quán)部企(qǐ)业(yè)活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)率加(jiā)权平(píng)均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思