个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的。

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